2024
年已进入第四季度，南华期货的策略展望报告为我们呈现了金融市场各个领域的发展态势和潜在机遇。在宏观经济层面，国内第三季度经济增长出现边际减缓，有效需求不足成为主要问题。为实现全年目标增速，政策支持至关重要。四季度经济能否在现有政策支撑下实现更强增长，成为市场关注的焦点。
从宏观角度来看，政策应着重促进居民收入增长和提高居民消费意愿。这不仅有助于拉动内需，还能有效修复市场信心。政策的力度需一鼓作气，以应对当前的经济形势。只有强有力的政策支持，才能为经济的持续发展提供动力。
在股指方面，三季度险资表现符合预期，但北向资金因国内宏观预期偏弱而不及预期。然而，924 国新办发布会的政策大礼包极大地改善了市场对国内宏观经济的预期，股市在流动性支持和系统性风险下降的组合下迅速修复。展望四季度，分析师对股指趋势持乐观态度，策略方向以多头为主。这表明市场对未来经济的发展充满信心，股市有望迎来新的机遇。
债券市场在维持现有宏观框架的同时，重点关注增量政策的落地情况。货币方面，尽管 “924” 后年内想象空间有限，但在较大的 MLF 到期和债券发行压力下，货币政策仍将维持支持性立场。为应对货币供应量下行，通过新的政策工具增加基础货币势在必行。财政方面，已公布财政赤字和国债发行进度较慢，预计未来三个月将加力提速。不过，考虑到当前时间节点，即便有增量财政政策出台，落地时间也大概率在明年。
外汇市场方面，美国大选的不确定性成为影响汇率变动的潜在因素。随着选举日期的逼近，其对美元指数的影响不容忽视。在美国大选结果落地前，海外因素为美元兑人民币即期汇率营造了易跌难涨的运行环境。此后行情将视大选落地情况和国内经济基本面演绎而定。要实现美元兑人民币即期汇率趋势性下行，仍需国内经济基本面逻辑回归的支持。
在集运领域，三季度随着巴以进入停火谈判的拉扯阶段和欧盟关税正式实施，欧线运价与集运指数期货价格在达到历史最高点后有所回落。展望四季度，需求随季节性有所回升的可能性偏大，但难以重现二季度的火爆。运力预计维持高速增长，基本面可能对运价与期价有一定支撑，但不会太强。地缘政治风险将是影响运价与期价的最大变数。
干散货市场在下半年，宏观层面上，欧美降息预期下资金融资成本降低，二手船买卖频率和租船买船价格将增加，运价波动重心可能上移。微观层面上，2024 年干散货船舶吨海里需求同比增长率为 4.8%。虽然铁矿石和煤炭需求存下降预期，且拉尼娜天气也是不可预测的利空风险，但从剩余时间运力增长来看，超出 1% 的概率很小。因此，实际需求下降但吨海里需求维持高位，BDI 指数维稳概率大。
综上所述，南华期货 2024 四季度策略展望报告为我们揭示了金融市场各个领域的复杂形势和潜在机遇。在政策、经济、市场等多方面因素的影响下，投资者需要密切关注市场动态，谨慎决策，以应对不断变化的金融环境。
